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        寺库利润下滑股价低迷,金融、智能等多元发展失焦
        摘要

        业内人士表示,近两年寺库线上及线下规模不断扩张,营业成本居高难下,盈利能力有待市场观察。而在奢侈品销售之外,寺库还将业务拓展至金融等领域,多元化发展略显失焦。

        继2018年第四季度净利润同比基本持平后,寺库的盈利能力依旧未有明显起色。寺库日前发布的财报显示,截至2019年第一季度,该公司已连续11个季度实现盈利,但净利润增速连续下滑已是不争的事实。

        根据寺库发布的2019年第一季度未经审计财报,报告期内该公司陷入增收不增利的尴尬,总营收同比增长46.5%至11.75亿元,净利润则同比下滑39%至1580万元。而早在2018年Q4,寺库的净利润增速已有放缓迹象,盈利能力疲软态势初显。

        业内人士表示,近两年寺库线上及线下规模不断扩张,营业成本居高难下,盈利能力有待市场观察。而在奢侈品销售之外,寺库还将业务拓展至金融等领域,多元化发展略显失焦。

        利润下滑股价低迷,成本控制有待考验

        记者梳理寺库的财报发现,2018年前三季度,寺库的营收及净利润增长稳定。其中,2018年Q1至Q3,寺库营收分别为8.03亿元、12.2亿元和15.72亿元,同比增速从42.88%逐步增至60.08%;同期净利润分别为0.26亿元、0.36亿元及0.45亿元,同比增速从8.3%增至32.35%。

        但在2018年Q4,该公司的营收与净利润增速双双下滑;直到2019年Q1,寺库的营收增速有所回升,但净利润同比增速继续下滑,开始出现负增长。

        具体而言,2019年Q1寺库的总净营收为11.75亿元,同比增长46.5%;净利润为1580万元,同比下滑39%,若不按照美国通用会计准则计算的净利润同比降44.1%至1930万元。

        香颂资本执行董事沈萌对记者表示,从财报数据看,寺库一季度呈现增收不增利特征,意味着其成本越来越高、利润越来越低,不太能给投?#25910;?#24102;来预期回报。

        财报显示,2019年Q1寺库营收成本同比增长38.2%至9.27亿元。寺库方面?#30130;?#25910;入成本的增长低于总收入的增长,这主要是由于公司采购议价能力的提高以及?#25945;?#26381;务业务在总收入中所占比例的增加。

        不过,寺库的运营费?#36855;?#36895;远高于收入增速,报告期的运营费用同比增长109%至2.27亿元。其中,履约费用同比增长72.1%至4560万元,营销费用同比增长95.3%至1.119亿元,技术和内容开发费用同比增长30.5%至2310万元,一般管理费用更是同比大增560%至4620万元。

        ?#26412;?#19968;位券商人士分析指出,2019年寺库为了加强与各大品牌商的合作不断做商业露出,难免导致成本上升,而当前寺库仍处于规模扩张阶段,营收成本势必还将继续增长,其盈利能力有待市场进一?#28966;?#23519;。未来,如何更好地控制成本将成为寺库的一大考验。

        蓝鲸TMT记者注意到,自2018年8月寺库股价达到每股15.48美元的高点后,其股价便震荡下行,在同年10月26日跌至8.54美元/股后,一直在低位徘徊。截至6月14日?#24352;蹋?#23546;库股价跌至6.91美元/股,较前述高点缩水55.36%,公司市?#21040;?.47亿美元。

        “电商原本就是一个竞争激?#19994;?#24066;场,资本市场不看你卖什么,就是看你赚不赚钱。”沈萌?#30130;?#23546;库本身并不属于有高技术含量的科?#35745;?#19994;,不太容易获得更高的估值,这种状况在资本市场上只能是越来越不被重视,未来的股价走势恐怕不太乐观。”

        拓展金融、智能等业务,多元化发展或失焦

        寺库成立于2008年,并于2017年9月登陆美国纳斯达克。寺库最初以奢侈品电商起家,销售箱包、手表、豪车甚至私人飞机等品类,近两年,其一直在发力?#23395;?#32447;下。据了解,目前寺库在?#26412;?#19978;海、香港、马来西亚等多个城市落地线下体验店“库会所?#20445;?#27599;个店都设有专业鉴定师团队,试图借此与线上销售体系形成闭环。

        与此同?#20445;?#23546;库也开始将业务拓展至电商之外的其他领域。根据寺库官网的信息介绍,目前,寺库旗下业务板块除了最重要的寺库商?#20302;猓?#36824;包括寺库金融、寺库智能和寺库社群。

        其中,寺库金融是通过供应链金融和消费金融,为高端消费者打造的跨境金融消费服务,包括跨境大额支付、多币种换汇、跨境购买退税等服务。寺库智能是利用物联网、智能终端设备、可穿戴设备技术感知用户兴趣,结合大数据行为分析了解用户需求,通过一系列智能化手段为用户提供服务。寺库社群则主要包括寺库基于社群、共享产业新模式打造的库店、TryTry等新?#25945;ǎ?#21069;者以社群零售理念为基本,后者以共享理念为基础,提供奢侈品租赁和置换服务。

        在多元化发展的推动下,2018年Q1?#20004;瘢?#23546;库的GMV(商品交易总额)及活?#23621;?#25143;数保有一定增长。其中,寺库2019年Q1的GMV为22.065亿元,同比增97.1%?#25442;鈐居?#25143;数?#30475;?0.5万人,同比增89.6%。

        随着寺库的业务版图日益扩张,该公司并不愿外界将其与奢侈品电商直接划上等号。寺库集团创始人兼CEO李日学曾在一场论坛上表示,虽然寺库有线上及线下奢侈品售卖服务,但并不是“奢侈品电商?#22791;?#24565;。

        不过,从寺库的营?#23637;?#25104;来看,来自商品销售带来的收入始终是该公司的营收支柱。以2019年第一季度为例,当季该公司的商品销售收入为11.24亿元,在总营收中的占比高达95.66%,而市场及其他服务仅在总营收中贡献了不到5%的比例。

        “寺库自上市以来便急于拓展自身业务,拓展的业务多建立在奢侈品交易上,但其在奢侈品销售方面并不具?#20184;?#29305;的竞争优?#30130;?#22312;主业护城?#30001;星车?#24773;况下进行多元发展,显得有些失焦。”上述券商人士认为,即便寺库对外释放线上线下结合的概念,但这对投?#25910;?#26469;说意义不大。

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