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        业绩增长放缓、投资者“逼宫?#20445;?#38592;巢在双重压力下应如何抉择

        近日,雀巢董事会认为旗下皮肤健康公司未来的增长机会越来越远离集团的战略范围,决定对其战略选择进行重新审查。有业内分析认为包括欧莱雅在内的化?#36924;?#19994;务,一直都不被投资者看好,出售也在情理之中。

        除此之外,就在本月,雀巢为剥离非核心业务,还将旗下嘉宝人寿保险公司(Gerber Life Insurance Company,以下简称“嘉宝人寿”)出售给西南财团(Western & Southern Financial Group)。

        无论是出售嘉宝人寿保险,却保留其关于婴幼儿产品的业务,还是要对皮肤健康公司进行重新审查,都契合雀巢此前的聚焦主业战略,也显示出雀巢希望改变目前增长过缓的状态,以及缓解Loeb给出的压力。

        “摒弃”非核心业务

        近日,有消息称,雀巢董事会在常规战略审查工作中确认了公司的战略方向,并决定锐化对食品、饮料和营养健康产品的关注。

        同?#20445;?#38592;巢董事会认为,旗下皮肤健康公司未来的增长机会越来越远离集团的战略范围,因?#21496;?#23450;?#25945;?#38592;?#36130;?#32932;健康公司的战略选择。审查预计将于2019年年中结束。

        董事会主席保罗·薄凯表示:“董事会已再次确认了雀巢营养、健康和幸福生活战略的价?#30331;?#21147;。锐化雀巢核心的食品、饮料和营养健康产品的战略重心将为长期的利润增长提供最佳契机,完全符合公司的目标。因此,董事会确信?#25945;?#38592;?#36130;?#32932;健康公司的战略选择是为保证本项业务和雀巢股东的最长远利益。”

        首席执行官马克·施耐?#30053;?#25351;出:“过去两年,雀?#36130;?#32932;健康公司在新的领导团队带领下取得了重大进展,公司为每个业务部门都制定了令人信服的增长战略,使成本结构重获竞争力,现在正是?#25945;?#21644;升级公司最优所有权架构的大好时机。”

        蓝鲸产经记者向雀巢中国相关工作人员问询,雀巢是否要出售皮肤健康公司,该工作人员声称目前尚未有?#38750;?#28040;息。

        据了解,雀?#36130;?#32932;健康公司为消费者提供基于科学的解决方?#31119;月?#36275;医疗保健人?#34180;?#24739;者和消费者任何特殊的皮肤健康需求。公司通过三个互补的业务单元,提供服务,这三个部门包括:处方药领域的Epiduo和Soolantra,美容领域的瑞蓝和Azzalure,以及消费者护理领域的?#20811;?#33433;和高伦雅?#20581;?#35813;公司总部位于瑞士洛桑,在40个国家雇佣了5000多名员工,2017年创造了约27亿瑞士法郎的销售额。

        有业内人士作出猜测,雀巢可能会将其出售给欧莱雅,之后再将所持欧莱雅股权进行剥离,实现将化?#36924;?#36825;一非核心业务从雀巢体系的整体上分离。

        中国?#25918;?#30740;究院研究员朱丹蓬向蓝鲸产经记者分析称,目前整个世界范围内经济都不是很好,传统欧美市场更加疲软,针对市场现有的情况,雀巢对皮肤健康公司进行审查的举措是非常适时的,如果审查后决定将其剥离,雀巢将会聚焦食品的核心板块,对于中长期战略有很大的帮助。

        事实?#24076;?#33258;施奈德上任以来,雀巢就已经开始逐步围绕核心业务对旗下资产进行调整。

        近期,雀巢宣布将嘉宝人寿出售给西南财团,交易额为15.5亿美元现金,该项交易将于2018年年底或2019年年初完成。资料显示,嘉宝人寿是以青少年和家庭人寿保险为主的企业,2017年销售额为8.56亿美元,其法定资本及盈余约为2.85亿美元(截至2018年6月30日)。

        据蓝鲸产经记者了解,?#23186;?#26131;并不包括雀巢嘉宝产品业务,而嘉宝产?#20998;?#35201;经营婴幼儿食品和婴幼儿护理领域,雀巢将继续发展该业务。由此,足以彰显雀巢专注食品业务的决心。

        施耐德更是直言:“该举措是我们调整产品组合的一部分,将使我们进一步投资于雀巢核心的食品、饮料以及消费者保健业务。”

        双重压力下要如何抉择

        在业内看来,雀巢近期动作不断的原因有两点。首先,来自投资者Loeb给出的压力;其次,雀巢也想解决自身增长过缓的问题。

        据了解,Third Point作为雀巢的股东曾公开表示对雀巢发展现状的不满。掌管Third Point的Loeb在公开信中表示,目前雀巢的战略模糊不清,其许多?#25918;?#30340;类别已经偏离战?#36828;?#20301;,尽管雀巢已经进一步?#33539;?#26410;来的发展聚焦于咖?#21462;?#23456;物护理、婴幼儿营养和水,但该公司只有大约一半的销售额是来自这些领域。

        与此同?#20445;?#20182;还指出雀巢对非核心资产剥离不够迅速,较多产品属于非核心业务,这些产品增长率、利润率都?#31995;停?#24635;体上削弱了核心业务的优势。并且,应该放弃对欧莱雅股份的长期持有,因为董事会仍然无法解释该项长期投资的原因。

        Third Point认为,雀巢剥离非核心业务后,可以利用出售获得的资金强化核心业务。

        业内人士指出,雀巢的非核心业务不仅面临品类多、收益低的问题,这些非核心业务还占据雀巢部分资源,导致部分资源无法给予到核心业务上。

        当然,除迫于投资者的压力外,业绩放缓也是雀巢不得不正视的问题。

        公开资料显示,雀巢2014年营收为916亿瑞?#26705;?#20854;中中国市场表?#21046;?#36719;,旗下的银鹭与徐福记影响其在中国的业绩。彼?#20445;?#21407;雀巢首席财务官龚万?#26102;?#31034;,2014年对于银鹭来说是困难的一年,徐福记也由于中国消费者偏好的改变,导致销量减少。

        事实?#24076;琹oeb在公开信中不仅表示应该放弃欧莱雅,还指出应该出售银鹭,同?#34987;?#34920;示雅培旗下的营养品业务、斐济水和达能旗下的医学营养品业务为潜在的有、价值的收购对象。

        据了解,雀巢于2011年收购银鹭60%的股权,到2015年雀巢就在财报中表示银鹭业绩出现下滑,2016年更是出现两位数的下降。2017年雀巢在年报显示中国市场增长转正,其原因得益于银鹭业务的稳定,以及来自咖?#21462;?#20912;淇淋?#22242;?#35843;食品的稳健贡献。

        对于雀巢未?#35789;?#21542;会将银鹭出售,有业内人士认为,首先剥离银鹭会对业绩产生一定影响,其次雀巢已经对银鹭产品?#30830;?#38754;进行“修补”,所以银鹭正处于?#27492;?#29366;态,其出售几率会减小。还有业内人士指出,银鹭虽然业绩在2017年趋于稳定,但是从产品角度看,对消费者吸引力度较小,因为花生牛奶不仅市场较小,还存在众多竞争者。

        同样是在2011年收购的中国?#23601;疗?#19994;徐福记,雀巢原本希望通过本地企业来扩大在当地的市场规模,但是效果并不理想。为改变现状,徐福记尝试从渠道方面做出优化。据悉,徐福记电商目前业务?#38382;?#35206;盖旗舰店铺、线上超市、新零售等,年复合增长达170%。

        不过,值得一提的是,雀巢在中国的业绩虽然开始逐渐向好,但是整体的增长却在逐步放缓,营收还出现下降。数据显示,雀巢全年增长目标逐步下滑,从此前的5%下调到4.5%,随后,又将有机增长率下调至2%-4%。

        雀巢2017年财报显示,公司营收总计为898亿瑞士法?#26705;?#21516;比增长0.4%;净利润为72亿瑞士法?#26705;?#21516;比下降15.8%。

        对于业绩的不增反降,施奈德表示:“2017年的有机销售增长在指导范围内,但低于公司预期目标,尤其是年末的销售势头偏弱。?#20998;?#21644;亚洲的销售业绩非常?#22856;瑁?#20294;北美和巴西地区的销售环境仍然挑?#20581;?rdquo;

        加码核心业务的挑战

        逐步调整自身业务结构的雀巢在卖资产的同?#20445;?#20063;在不断将符合自身战略的企业收入囊中。

        蓝鲸产经记者查询资料发现,雀巢在咖啡领域,先是收购了蓝瓶咖啡和美国咖?#32469;放艭hameleonCold-Brew。随后,又与?#21069;?#20811;达成合作,获得全球范围内在咖啡店以外销售?#21069;?#20811;零售和餐饮产品的永久性权利。据介绍,作为此次交易的一部分,?#21069;?#20811;向雀巢出售每年销售额达20亿美元的业务,同时雀巢向?#21069;?#20811;支付71.5亿美元的现金预付款。交易不包括任何固定资产的转让,以便促进平?#38592;?#25928;的整合。

        雀巢官方表示,该协议极大地增强了雀巢北美优质烘焙?#24515;?#21654;啡?#25237;?#37327;咖啡业务中的咖啡产品组合。施奈?#30053;?#35299;释称:“这项合作展示了我们所实施的增长计划,将为雀巢增加一整套创新?#25918;疲?#20351;雀巢的咖啡业务无出其右。?#21069;?#20811;,再加上雀巢咖啡和奈斯派索,我们总?#19981;?#38598;了咖啡业界中的三个标志性?#25918;啤?rdquo;

        除了咖啡以外,雀巢还完成对膳食营养品公司Atrium Innovations的收购,投资外卖公司Freshly、素食生产商Sweet Earth、Chameleon Cold-Brew和全球主要黄金莓生产商Terrafertil。

        乳业专家宋亮向蓝鲸产经记者表示,雀巢近期的频繁买卖主要是基于其近两年调整产业以及产品的结构,过去是注重上游,现在逐步向下?#38382;?#22330;转变。但是也有业内人士指出,虽然雀巢并购的企业都围绕着自身的核心业务,但是能否将其完美的融合进雀巢本身,仍需关注。

        “剥离非核心业务,专注核心的食品业务,从长远来讲是符合企业发展战略的,但是为了确保企业整体的规模,剥离的同时势必要伴随着优质资产的购入,而后期整合也将会是一个挑战,比如雀巢在华完成对银鹭和徐福记的收购,也是需要?#25913;?#30340;时间才能盘活该部分资产。”业内人士告诉蓝鲸产经记者,“所以,雀巢在投资者的压力下,更重要的是需要?#19994;?#31526;合自身发展的路径,并顶住投资者的激进想法,按部就班的实?#21046;?#19994;的可?#20013;?#22686;长。”(蓝鲸产经 杨泽世 [email protected]

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